文_七猫
布拉德·胜山（音译）自认为从来不是什么“华尔街之狼”。首先来说，他在加拿大皇家银行（RBC）工作。尽管这家银行号称北美第五大银行，但它跟华尔街多少有点格格不入。加拿大皇家银行素以作风稳健著称，比如说，在金融风暴到来之前，其他银行纷纷陷入次级贷款的高回报迷梦，他们也依然坚定地抵制住了诱惑。
这家银行还有个外号，叫做“RBC Nice”，也就是“加拿大皇家银行好人组”。尽管胜山并不认为这是什么善意的绰号，但他承认，他自己也是其中的一个好人。他相信最佳的人事管理方法，就是让员工们相信你对他们的职业生涯有好处；至于如何让他们相信呢，那你就得确实对他们的职业生涯有好处。
在加拿大皇家银行的交易部里，他们有一条不成文的规则，那就是“绝不雇佣混蛋”。也就是说，他们绝对不会雇佣那些傲慢的华尔街混蛋，不管这些了不起的混蛋们能帮银行赢来多少利润。什么叫华尔街混蛋呢？以胜山的一个合作伙伴为例，那个人在回母校给商学院学生们宣传成功经验时放言：“我每次出行都坐头等舱，但这还不够好，我还必须得确保我的朋友都只能坐得起经济舱。”
在华尔街，能取得巨大成功的往往是混蛋或者骗子，而不是加拿大皇家银行的好人。那么，胜山这样一个好人，又怎么会掀起一场革命呢？故事得从2007年春天说起。
神秘消失的幽灵报价
美国股票市场突然变得很奇怪。
以前，胜山的电脑屏幕上会显示股票的报价，比如上面会写着市场上总共有10000股英特尔股票待售，每股报价22美元。胜山只需要按一个键，他就能用22美元/股的价格购入这10000股英特尔股票。但到了2007年春天，他发现，当他按键准备完成交易时，这个报价会突然消失，就好像刚刚在他电脑屏幕上显示的信息是他的错觉。
这让胜山没法好好工作了。要知道，他的主要工作就是扮演中间人，为希望买卖大量股票的投资者和交易额较小的公开市场牵线。举个例子：如果他代理的投资者需要卖出300万股的英特尔股票，但市场只需要100万股，那么胜山就会即时交易掉这100股，然后再用接下来的几个小时找机会卖掉剩下的200万股。所以，如果他看不见市场行情，那么他就没法给要卖的股票定价了。
一开始胜山还以为是自己的问题，到了2007年6月时，他发现这个现象出现得越来越频繁，于是他打电话给技术支持，询问是不是电脑或者系统出了什么问题。像全世界的技术支持人员一样，他们的第一反应是，肯定是胜山操作错误。“他们说，那是‘用户错误’，”胜山后来回忆说，“他们根本就把我们这些交易员当傻子。”
终于，他抱怨得太狠了，技术部派出了系统开发程序员来帮他查错。“他们告诉我，因为我在纽约，而股票市场在新泽西，所以我的市场数据就会比较慢，”胜山说，“他们说，股市上瞬息万变，我就慢了这么一点，别人抢先做好交易，于是我的报价就没有了。”
从后来的情况来看，程序员们的解释倒是歪打正着，只不过在当时，无论是胜山还是这些程序员都没能理解这是为什么。胜山不服气地问他们，既然股票市场瞬息万变，那么为什么每次别人都要在他行动时才来抢他的交易呢？他现场演示给他们看：“看仔细了，我要买10万股的AMD，每股愿意出15美元。现在市场上就恰恰有10万股，1万股在BATS交易所，3万5在纽交所，3万在纳斯达克，还有2万5在Direct Edge交易所。你看，这些都在屏幕上。我现在要做交易了，我数五下，然后就按这个键。”
“一……”
“二……看，还是没动静。”
“三……现在的报价还是15美元……”
“四……还是没任何变化……”
“五。”他按下回车键，然后突然之间，所有的报价都消失了，股价瞬间上涨。
他转身对背后的那些程序员说：“看见了吗？不是因为股票市场瞬息万变，股票市场是因我而变的。”
程序员们面面相觑，他们也不知道这是为什么。胜山觉得，这肯定是他们的系统出了问题：“我当时只觉得，他们的技术真是太差了。”
但胜山跟其他华尔街投资者和交易员聊过天之后，他意识到，这不仅仅是加拿大皇家银行的问题。他有个好朋友在对冲基金巨头SAC资本工作，用的交易软件跟高盛和摩根斯坦利等大公司一样，但当他在做交易的时候，也遇上了跟胜山一样的问题。“我有一天看着他做交易，就这么看到他反复地被市场作弄。”胜山说，“我意识到，这不是我一个人的问题，是整个股票市场出了问题。我就想，‘哇噢，这下可麻烦了’。”
高频交易
就在那个时候，胜山接手了加拿大皇家银行的自动交易业务。所谓自动交易，就是让电脑按照事先设定好的条件和算法自动进行买卖交易，这样投资者就无需把主要时间和精力放在人工盯盘和手动操作上。按理说，这么一项高度依赖机器的业务，轮不上像他这种对计算机和编程一窍不通的人来掌管，但大概因为他是亚裔，所以公司高层默认他是一个技术能手。胜山也觉得没关系，因为这样一来他的年薪能涨到150万美元，再者，当前自动交易的算法已经很成熟了，都是由高盛和摩根斯坦利这些大投行卖给他们的，所以加拿大皇家银行根本不需要再往算法上加东西。但胜山知道，他还需要搞清楚一件事：为什么股票市场会突然变得这么奇怪，这跟自动交易之间有没有关系。于是他雇佣了罗勃·朴，一个颇具天赋的技术宅，来探索自动交易里边的秘密。
胜山说服了他的领导，让他进行一系列试验。在接下来的几个月里，他和朴以及团队的其他成员不是为了赚钱而进行操作，而是为了测试他们的理论。加拿大皇家银行允许他们每天最多亏损10万美元，去找出那些神秘消失的幽灵报价到底去了哪里。
在经过反复的研究和测试后，他们得到了一个乍听上去有些荒谬的理论：交易时间差。在理论上，从胜山位于曼哈顿的办公桌到新泽西威豪肯镇的BATS交易所，网络信号需要2毫秒；到新泽西卡特里特镇的纳斯达克交易所，则需要4毫秒。这中间，就有2毫秒的时间差。至于实际生活中，由于种种因素的影响，时间差通常会比这更长一些。2毫秒是什么概念呢？我们知道，普通人快速眨眼需要耗时100毫秒左右——在这么微不足道的时间里，股票市场会发生什么变化呢？
人当然无法在2毫秒的时间里做出反应，但机器可以。胜山他们发现，有些公司自动交易的算法将市场反应设为参数之一，也就是说，他们可以利用那2毫秒的差异，不仅能看到胜山在BATS交易所下单，还能在其他交易所进行抢先交易。
这就是所谓的高频交易。
进行高频交易的公司最早意识到，尽管交易所同时向所有市场参与方提供信息，但不同的参与者收到信息的时间却存在细微的延迟。最早得到交易所的原始交易数据的人，可以对地处不同国家和地区的交易平台之间的微小价差进行套利操作。如果高频交易公司可以比其他参与者领先1毫秒获得信息，每年就可以提升公司利润1亿多美元。
所以，这些高频交易公司会想尽一切方法，将电脑服务器搬到距离交易所物理距离尽可能近的地方，因为根据专家的测算，光线电缆每多出一英寸，在数据传输方面就意味着1.5纳秒的延迟。与此同时，他们还疯狂地提升网速——据测算，信号通过光纤电缆每秒钟的传送速度为20万公里，而通过空气为30万公里，所以已经有公司开始兴建微波传输设备，用空气来传输网络信号。
反直觉的延时交易
胜山团队里最出色的程序员艾伦·张写了一个程序，他对发送到不同交易所的订单进行了相应的延迟处理，这样一来，交易订单就能在同一时间到达所有的交易所。“这相当反直觉，”朴说，“因为所有人都说，交易速度一定得快啊，这样才不会被别人抢走。但我们反而试着让它慢了下来。”
有一天早上，他们坐下来测试这个程序。通常来说，如果你按下回车之后，没有交易成功，那么屏幕会闪红光；如果你只买到了部分的股票，那么屏幕会闪棕色光；如果你完成了你想要完成的交易，屏幕会闪绿光。
这一次，交易屏幕闪烁着的正是绿光。
“当时已经是2009年了，”胜山说，“距离我在操作中发现问题已经过去了两年。我肯定不是第一个搞清楚问题在哪儿的人，其他的明白人都是怎么做的？”答案很清楚：任何勘破了这个问题的人都用它来赚钱了。
于是胜山和加拿大皇家银行就把张写的程序摆到了货架上，卖给投资者和交易员们。这个软件能让胜山这样的大额股票交易员们像从前那样工作，他们不会再被突然消失的幽灵报价作弄，他们可以重新相信屏幕上的这个市场。胜山的团队把这个工具叫做“索尔”，就是北欧神话里的那个雷神，因为他有一个大锤子，能够把可能会被高频交易公司抬高的股价砸低。“有一天，我听到有人大喊，‘快索尔它！’”胜山说，“索尔变成了一个动词，于是我知道，我们这个软件是真的红了。”
胜山做出一个大胆的决定：成立自己的证券交易所。
高频交易之所以会严重影响到正常的股票交易，根本原因是纽交所、纳斯达克和BATS等交易所都鼓励这种做法。这些交易所并不只是被动地允许特定的投资者接入其系统，它们还专门为高速交易建立了系统和分级定价方案。它们会向特定的客户提供更快的速度和更多数据，同时收取更高的费用。
而胜山所想要做的，就是建立一个秩序，想法设法在系统中限制交易速度，从而使所有的投资者都能以同样的时间进行交易，无论它们的物理距离有多近，或者网速有多快。于是，他和他的团队成员离开了加拿大皇家银行，建立了一个名为IEX的交易平台。
在IEX，他们把差不多38英里的光纤连在服务器上，卷在一个盒子里，这样就能创造出大概350毫秒的延时。他们不会允许任何交易员或者投资者在他们旁边放电脑服务器或者拥有特别告诉接口。最重要的是，他们不允许任何投资者进行直接操作，他们必须将订单交给代理人进行中介。简单来说，他们采取了一切方法延迟交易速度，从而让所有的投资者都能站在同一条起跑线上。
2013年10月25日，IEX开张了。在营业的第一天，他们的交易量为568524股。订单主要来自他们熟识的客户，包括加拿大皇家银行。他们的业绩增长很快，第一周交易了超过1200万股，等到了12月18日，他们单日交易量就已经超过了1180万股。真正让他们感到振奋的事情发生在2013年12月19日下午（准确时间是3点09分42秒662毫秒361微秒406纳秒），他们得到了一份来自高盛的订单。但IEX的雇员还来不及为此感到兴奋，一个接一个的新订单又在他们的屏幕上亮了起来。他们纷纷从椅子上站起来，大喊：
“我们达到1500万了！”
“2000万！”
“3000万！”
“我们刚刚超过了AMEX！”他们的首席财务官约翰·施威尔也激动起来：“我们比美国证券交易所的交易量还高！”
有个人接了个电话，说：“摩根大通问我们到底做了什么，他们也打算加入进来。”
还有一个人说：“刚刚高盛也打电话来了，他们说刚刚只是试水，他们打算明天再动真格的。”
在他们小小的办公室里，胜山看着眼前的欢庆景象，知道他做的这件事是正确的。“我们做的事情跟别人不一样，我们需要有人认可我们，说，‘你们是对的’。”他说，“现在高盛认可我们了，其他人也无法再忽视我们。我简直要哭了。”
在胜山的内心深处，他始终还是那个加拿大皇家银行的好人。他想要做的事情，就是让市场变得更加稳定、可靠而且公平。他和他的IEX都坚信着，为了能够长期稳定良好地运作，金融市场不需要提供给谁作弊的手段，不需要搞那些乱七八糟的花样，而只是需要投资者们都理解自己的机遇和风险，并且为此负责。“所谓市场，它真正的脊梁骨，”胜山说，“就是投资者们聚在一起做交易。”
胜山的故事被著名畅销书作者迈克尔·刘易斯（著作：《魔球》、《大空头》等）写进了书里。这本名为《快闪小子：一场华尔街起义》(Flash Boys: A Wall Street Revolt)在2014年早春引发了剧烈震荡，高频交易也被纳入了审查机构的调查范围。目前，SEC（美国证券交易委员会）、CFTC（商品期货交易委员会）和FBI（联邦调查局）都已经对高频交易展开了调查。FBI审查高频交易者是否涉嫌利用未公开信息抢在机构投资者之前交易。有消息称，基于计算机算法的高频交易可能会被以电信欺诈、证券欺诈和内幕交易等罪名起诉。
