A-D Security 及其相关理论 奠定了资产定价这门学科的基础：
即资产的当前价格可以分解为未来不同状态下回报的当前价格。有个关键的东西叫做，即state-price deflator，它对每个状态的回报进行定价，这个就是资金定价的“金钥匙”，定价实际上就靠这个。
基于这个基础，可以有几种方法来做资产定价：
1.我不知道到底是什么，但是我可以推导无套利条件。那么OK，只要市场完备，资产定价基本定理告诉你，满足无套利就可以定价。那怎么定价呢？请使用测度变换，使用风险中性定价。（也可以是其他满足无套利条件的测度）。
2.我想从消费者的行为出发，推导整个金融市场的定价问题，直接寻找。那么OK，你去推导吧，比如消费CCAPM之类的，你可以直接找出一个
，如果满足完备性，那么整个金融市场是帕累托最优的。可是，当你拿真实数据来检验你的模型，你经常会发现错的一塌糊涂。原因肯定就两种：一、模型不对；二、消费数据不对。那你就继续研究吧….
3.推导宏观模型太吃力了，而且实证也很难做，能不能不从消费出发，找找别的途径。当然可以，因为第一个资产定价模型CAPM就是这么干的，从均方有效出发，就可以定价。这种方法叫做因子（factor）模型，实际上你找的就是，它和factor可以互相转化，但是如果不满足完备性的话，会存在问题。因子你可以随便找，通过理论找，比如CCAPM，因为知道
就知道facor；通过实证找，比如Fama-French 三因子。去年诺奖的工作就跟这有关。
方法1在主要应用衍生品定价之类的，学术界算不上很主流。
方法2和方法3是主流领域，各种大牛小牛堆积。
又写了这么多没用的东西，随便看吧。
— 完 —
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【知乎日报】
你都看到这啦，快来点我嘛 Σ(▼□▼メ)
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