基础知识可以见 @庄明浩（rosicky311）的总结，其实专注投早期的天使（基金）在后面几轮普遍都是这样的：少量跟投或者干脆不跟投，彻底退出的极少。
其一是后面几轮如果同比例跟投就要投入更多的资金，很多天使投资人的资金规模不足以支撑。因为在天使轮通常是投入几十万美金，在A轮需要投入几百万美金，如果天使轮投的每个项目都同比例跟投，对资金量要求很大。反过来说，规模比较大的VC，必须要在大项目中跟投，才能把募集的钱都花出去。
其二这本身就是投资策略，是主动的选择。其实天使投的好，从回报率来说是要比A轮投资者更高的。在成功IPO的项目上，有时天使能获得数百倍的收益，A轮投资者顶多也就几十倍，B轮、C轮的投资者很多获益并不算多。很多VC现在都会聚焦早期，因为好项目到了A轮经过投资家互相抬价，价格就已经偏高了。
— 完 —
本文作者：Raymond Wang
【知乎日报】
你都看到这啦，快来点我嘛 Σ(▼□▼メ)
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