美联储作为“最后贷款人”贷款给银行，这一货币政策工具名为Discount Window. 贷款范围：所有在美联储有储备金账户的金融机构。
缺点：
- 金融机构在贷款时必须抵押优质资产，且抵押品价值必须高于贷款量；
- 贷款利率一般较银行同业拆借利率高50到100个基准点；
- 市场会对选择从美联储直接贷款的金融机构产生怀疑。投资人会怀疑该机构出现了严重问题因而无法从市场融资，这种怀疑会使金融机构更加难以从市场上融资。正因此，2008年美联储将折扣窗口利率降低到和银行同业拆借利率大致相等,最初仍然没有机构前来贷款。后来美联储牵线搭桥，让几大银行打包贷款，从而使单个金融机构免于被市场猜疑。
- 贷款之后，美联储对该机构的监管会更加严格。
优点：
- 美联储作为最后贷款人，金融机构向其贷款更加直接有效。只要手里还有优质资产，几乎肯定给贷到。
总体来看，对金融机构而言，弊大于利。
美联储很少使用这一货币政策工具。
— 完 —
本文作者：李金源
【知乎日报】
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