谢谢邀请,我觉得设立离岸清算行不是必须的,我们设立离岸清算行主要是为了让人民币的跨境使用更加便利。
美元不在境外设立清算行,而是通过美国境内的银行和境外达成一系列代理结算协议(所谓“代理行”模式),这点其实人民币也一直都存在,境外的银行也可以通过境内银行作为代理行来进行跨境人民币结算。
(1)离岸人民币资金的来源——货币兑换。人民币不是自由兑换货币,但开展跨境结算必须要让境外有一定量的人民币,才能让这个生意做起来——而不是靠单纯的贸易投资输出人民币(这个主要是离岸流动性方面的考虑)。所以就必须允许一定程度的“无理由”货币兑换。这点在清算行和代理行模式启动的时候都有政策保证,就是说可以提供一定量的人民币兑换服务,给境外银行作为铺底资金。之后银行需要人民币的话,可以兑换,但是一定要证明这个兑换是为了给客户提供跨境贸易有关的服务——不再是”无理由“兑换了。
对美元而言,没有这个限制,无论是最初的铺底资金,还是运营过程中,乃至如果银行不再想要这么多美元头寸了,都可以”无理由“兑换。
如果是人民币清算行,在上面说的这个官方特许人民币铺底资金兑换的同时,还可以开展”离岸“的人民币兑换,就是用自己(比较雄厚)的资金,给一家新的参与者提供人民币兑换服务。
(2)不涉及境内的离岸人民币交易,在境内不自由兑换的情况下,离岸清算行比较有优势。何况在银行的实际运营中,往往针对外币是用外汇市场来调节流动性的——比如远期/掉期市场。比如银行想借人民币,就可以今天把美元卖掉换回人民币,然后约定一个月之后把美元买回来(对价就是人民币,而且由于人民币比美元利息高,所以这个约定的对价比今天获得的人民币多一点)换句话说,就是用美元抵押,今天借到人民币,一个月后还人民币本息赎回美元抵押。
上面这个外汇交易,在今天这个人民币不自由兑换的时候(境外银行不能参与境内的外汇市场),就只能靠离岸市场了——就是靠两个境外银行自行约定完成。又比如两家境外银行的境外客户想互相划转人民币。那么这种交易的结算就需要一个银行把人民币付给另一个银行,如果这两个银行都在境内代理行开户,那么人民币在这两个同业账户之间的划转会受到中国法规的限制——在自由兑换还没有实现的时候,这种划转从合规风险的角度上看总是不令人放心的。
那么离岸清算行提供这种兑换,就是在一个自由兑换的国家提供的正常服务了。对境外市场参与者而言能比较放心,而且又不冲击国内的市场。况且,离岸清算行作为境外市场的一员,受到和境外市场参与者一样的法规约束,有同样的游戏规则,从风险控制和操作便利的角度比较让境外银行放心。
(3)其他一些考虑因素,比如帮助中国的银行们走出国门,用人民币业务给予他们一些竞争优势;比如在西方时区提供服务,可以弥补目前国内银行体系工作时间上的不足;比如”广告效应“。
其实仔细想想,如果我们的货币可以自由兑换,我们境内如果可以有一个长时间的清算系统,如果我们的法规和业务规范可以和国际标准接轨,如果全世界都知道人民币、愿意使用人民币,那么清算行不是非要不可的。这也就使为什么美元(和很多可兑换货币)不设立官方的境外清算行,而是靠一个市场自己编织的代理行网络了。
关于为什么西方想要”争夺“人民币清算行,在另一题里有过讨论:为什么欧洲各国都在争夺人民币离岸中心?
— 完 —
本文作者:Philip Yin
【知乎日报】
你都看到这啦,快来点我嘛 Σ(▼□▼メ)
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延伸阅读:
既然中国能造出防伪程度这么高的人民币,怎么不自己印刷美元?
在美国收入100美元和中国收入100人民币是一样的难度吗?