离岸人民币市场（所谓的CNH市场），是人民币国际化历程中非常重要的一部分。2013年国际清算银行的统计数据说人民币是世界第9大的外汇交易货币，这与离岸人民币市场是分不开的。而离岸人民币市场是如何创建的呢？
有意思的是，根本没有一段官方的文件，宣布”从某年某月某日起，香港开始离岸人民币交易“。而是这样的两段文字，导致了一个与境内外汇市场并不直接相关的，而又可以实际交收的人民币外汇市场（CNH市场）的出现：
人民币流进香港以后，只要不涉及资金回流内地，参加行可以按照本地的法规、监管要求及市场因素发展人民币业务。
香港人民币业务的监管原则及操作安排的诠释（2010年2月11日）
有了这句话，理论上香港的银行便可以执行”只要与境内无关，在香港，美元可以做什么，人民币就可以做什么“的原则了。香港的银行间进行人民币的离岸外汇交易，便有了理论依据。
而下一句至关重要的话，则实质上创立了离岸人民币市场：
参加行可以按照香港常用的银行惯例与规定（包括有关防止清洗黑钱的规定），为企业客户开立人民币存款帐户。不论有关帐户是否设同一家认可机构，不同帐户之间亦可进行各种用途的资金转拨（即不论有关转拨是否与贸易结算有关）。……其他兑换业务，如参加行不会就此与清算行平盘，或拟与其他参加行平盘，则可继续向企业客户提供该等兑换服务。
香港的人民币业务（2010年7月19日）
这段话允许了香港的银行为其他企业乃至其他银行开立人民币账户，这些账户间的资金可以自由流通，那么企业A与企业B之间，就可以你给我美元，我给你人民币，这之间的汇率就是所谓的离岸人民币汇率了。这个汇率在法规上不需要与境内的人民币汇率有任何直接联系（当然，过大的不同会产生套利了……）而香港的银行间也因此可以互相平盘，来达到管理风险的目的。
中银香港于是也强化了其双重角色：跨境人民币业务清算行，以及香港本地人民币支付系统的基础设施。在这以后，中银香港所处理的收付款中，就不仅有内地与香港间的交易，也有了纯粹境外的交易。
在三年后的今天，中银香港处理的所有人民币交易中，有高达90%是纯粹离岸的交易——也就不是我们所说的”跨境人民币结算“，而是货真价实的”离岸人民币结算“。从此，人民币国际化便有了两个维度：跨境、离岸。
题图来自FXPro
— 完 —
本文作者：Philip Yin
【知乎日报】
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