已经有知友介绍了投行各个具体业务的风险，我就从投行整体说吧。一般具有投资银行业务的金融机构有三种：全能银行/金融控股集团，精品投行，证券公司。介于第一种在资本市场体量最大，监管最严，从他们的角度来谈谈。
大型银行/金融控股集团在全球均受巴塞尔协议规范。按照巴塞尔的风险分类来看：
Pillar 1风险：
Credit risk: 投行业务基本没有信用风险。投行在财务顾问的业务中常常顺带提供过桥贷款和夹层债务，但是这些资产往往被转手证券化移出表外。在这个银行最主要的风险敞口上，投行业务一直比较安全。但是随着巴塞尔III协议对counterparty credit risk监管的加强，投行业务靠证券化转移到表外的风险又被部分转移回了银行身上。
Operational risk: 运营风险在巴塞尔协议下涵盖挺广，简单的说来，投行业务(corporate finance & trading) 是巴塞尔II/III 里运营风险最高的业务类别，在standardised approach下投行业务比其他业务具有更高的beta。这个也不难理解，运营风险大概理解起来就是因为银行自己人fuck up带来的损失，一个比较常见的此类风险敞口就是legal risk法律风险，想想每个月都能见诸报端的某某投行又接了动辄几十亿的罚单/赔款责任，投行业务的运营风险高也就好理解了。
Market risk: 市场风险有两方面，一类是trading book的市场风险，一类是banking book的市场风险(这个是Pillar 2风险了)。投行因为大额的承销业务和交易业务，市场风险非常高。原则上市场风险是最容易对冲的，投行应该是对冲的行家。实际上嘛，呵呵呵呵。对冲市场风险的工作一般是由银行的treasury部门来做的，如有机会去看投行的treasury的损益表，一个后台部门的损益波动大过前台交易部门一点儿也不稀奇。伦敦鲸不是第一个，也不会是最后一个。
Pillar 2风险:
这个种类比较灵活，最重要的就是business risk，即外部因素对银行整体盈利带来的负面冲击。投资银行业务因为专门折腾资本市场，且有杠杆，业绩波动基本是资本市场波动乘以倍数。相对其他银行业务来说，business risk大许多倍。
总的来说，银行几种主要业务中，投资银行具有最小的信用风险，最大的运营风险，最大的市场风险，最大的商业风险。跟投资银行业务占用的资产负债表和股本规模比起来，他的风险是远远大于传统银行业务的。巴塞尔III协议又加强了对投行业务信用风险的监管，使得投行业务的风险调整后收益变得不如以前诱人。正因如此，全球诸多大银行都在剥离投行业务。
当然，如@PhillipeS所言，如果仅仅是讲动动嘴皮跑跑腿的财务顾问业务，那形势不好时最多就是精品投行家们丢饭碗，对于整个经济来讲，人畜无害。
— 完 —
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【知乎日报】
你都看到这啦，快来点我嘛 Σ(▼□▼メ)
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