题主一棒子扫向了一个行业啊。。。作为卖方报告的长期（不付费）用户，简单回答一下我的看法(corporate finance focused)，欢迎sellside analysts自己来正名。
对于IBD和PE来说，sellside research是很有价值的一种存在，最重要的价值我看来是众多analyst publication形成了对某行业/公司的market consensus，其次是作为沟通公司和投资者的信息作用，之外还有很多业务上的方便之处对投行本身也是不可或缺的。先逐点回答下题主的问题再详细说下我的观点。
1. 是的，傻按卖方推荐买一般会赔，但投资者都不傻有人家的判断。结论不一定靠谱但也不一定不靠谱，某个行业某个公司都有投资者十分信任的金牌分析师，也有一堆混的，这个行业最大的作用是market consensus，所以用预测结果论英雄有点片面了，毕竟股票涨跌这种事儿没人有水晶球，外部因素偶然因素太多了。
2. 从Enron以后这种conflict国际上已经管理的非常成熟了，我当年在IB的时候有无数公司不搭理我们因为我们的research给的差评，这种事IBD的老大一般也就耸耸肩， research完全是sales & trading那边的，对于IB的独立性没有任何问题，我以前给research写邮件打电话是需要严格compliance批准的。国内如果市场不成熟做不到这些是市场成熟度问题，不是research没用。
3. 行业专家二把刀也多得很，而且一般不具备modeling啊financial analysis这类专业技巧，一般用来证实和讨论assumptions有用，具体到投资估值上没人帮着对接基本就是鸡同鸭讲。而且好的行业专家也不便宜。
4. 互联网时代不错，你能直接给CFO写邮件问问题然后指着人家回么？对于corporate finance，企业财报和strategy update网上是有， read between the line和总结提问外行也做不到，何况一个行业少则十几个多则几十上百个公司，投资经理有多大精力一个一个follow?
而且比如现在出了突发新闻俄罗斯给欧洲断气了，对哪些国家有哪些影响，对哪些公司的哪些业务造成多长期限的影响，反映在股价上大概有几块的浮动范围，google一个能有结果？
5. 如果我给的assumption而且我认可他的分析方法，我肯定信DD结果，况且一般都是有很多scenario的不是单一数字答案。
6. 中国特色了又。。。你知道在欧美内部交易查的多严么，误导投资者这种事一直干还能在行业混么。
从使用上来说sellside research对我最重要的是功能是market consensus，就是你在Bloomberg CNBC看到的 “Google Q1 EPS of xx, beat estimate by x%”里的estimate，像 well covered的大公司都有十几二十个analyst在发布estimate，这里面有高有低，最后的平均比单个一般要靠谱，这个consensus estimate整个行业是离不开的，IBD做估值都会有research based那一栏，很多简单些的模型都直接用estimate来当forecast。
另外是沟通investor和corporate的作用，首先在了解一个原本不熟悉的行业和公司的情况下，去看sellside research会是我的第一步。一个analyst cover某行业，对行业中公司最近财报，短中期战略，行业中对比优劣都有自己的看法，如果这个analyst足够好，和他开个会聊个把小时对投资者把握行业是省了大麻烦。比如我们投了某行业的资产，不定期地就会有分析师来给我们update，同行业那些上市大公司都在整什么，CEO/CFO对于某块业务是怎么看的，投资者喜欢这样的公司不喜欢那样的公司，这对我们都是非常有价值的。
况且没有功劳总有苦劳吧，行业公司研究这种事儿，汇总那么多宏观和行业数据分析且按时更新big picture，对大公司一个部门一个部门的建模预测未来表现，一个公司一个公司的去跟results，提问，帮市场和投资人分析，一个基金一个基金的去跑给客户讲行业进展，政府出了新的监管马上去update模型，出了什么突发新闻马上要update市场，不容易。
IPO国外很注重underwriter的研究能力，这也是给未来投资人更多信息的考虑，像某石油公司IPO时候合作投行的卖方给的研究基本是个菜单，你自己选长期油价和通胀指数来决定估值，比较客观了已经。Fidelity, Blackrock这种买方巨无霸也都有自己的research，也许更客观更准确（again股价这种事谁能预测），但他不对外发布啊，市场看不见也就少了很多行业里的“社会效应”。况且大部分投行都是通过research 推trade idea，投资者觉得主意好才会下单，才有佣金，research基本属于引客户进门，经常是白送，本身不赚钱的。
关于为什么buyside给卖方单去trade，不是我行业回答不了，可能涉及到market access和各投行自己的dark pool之类的高深东东，藏拙了。
个人不认为sellside research说的总是有道理，离谱的情况多的很，这种情况成熟投资者自己都有判断，不会听卖方唱多就去买股票和投资行业，他们更多的是作为一种声音，一个媒介的作用。不尽信但少不了，是我的结论。
— 完 —
本文作者：PhilippeS
【知乎日报】
你都看到这啦，快来点我嘛 Σ(▼□▼メ)
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