我觉得首先要明确“道”，然后再谈“术”。
首先“零和博弈”就是一个伪概念。为什么这么说，看这几个答案：
「资本回报率太高，劳动回报率太低」的说法是正确的吗？为何出现这样的现象？
贫二代还能有出路吗？
这两个答案里提到了一本最近的经济学畅销书《Capital in the Twenty-First Century》，这本书里我们看到两个重要的观察：
- 1913年至2012年间，世界GDP的平均年增长率为3%。
- 资本回报率在大部分时间里，高于劳动回报率。
然后看这个答案：
如何看待中国经济崩溃论？荒谬还是很靠谱？
里面提到的数据显示，中国的各个地区间的经济增长率有很大差别。
现在，通过以上几个观察，可以得出什么结论？
首先世界经济是在持续增长的，新的价值在不断地被创造出来。这决定了“投资取得回报”这个对冲基金的主营业务绝不是一场零和的博弈。实际上我完全反对把对冲基金看作是一个博弈玩家，人家说的明明是投资好么。
其次在“世界”这样大的一个概念里，经济增长意味着什么？看看刚才中国的数据，很显然各个地区之间的发展是不一致的。在世界这样更大的范围里，地区间的差异很可能是更明显的。
那么现在问题来了。如果我是一家对冲基金，我会发现自己身处一个经济不断增长的世界，而各个地区间的增长率有巨大差异。同时我作为投资方，平均回报率高于劳动者，即是说我的回报率期望要高于世界平均水平。最后我自己的资金量远远小于世界总量，即我的行为不会对世界整体趋势造成影响。那我有没有信心找出那些高增长的地区，使得我的投资回报率远高于世界平均水平呢？
这个问题的回答就是我所指的“道”。如果明白了这一点，你就不会再把对冲基金业务单纯地看成一场彼此间的“博弈”。
而至于如何生存下去的“术”，其他答案说的都很好。
－－－－
以上分析仅是从宏观角度对现实做出的解读，不代表任何立场，也不代表任何价值判断。
— 完 —
本文作者：董可人
【知乎日报】
你都看到这啦，快来点我嘛 Σ(▼□▼メ)
此问题还有 5 个回答，查看全部。
延伸阅读：
国内的对冲基金如何实现动量交易和反转交易？
什么叫对冲基金？
