在各个投行面试中必不可少的是walk me through a recent deal，我在瑞银，JP Morgan的面试中碰到，也听不少前辈反复强调deal的重要性。如果被问到，一定要讲出个所以然，否则当场淘汰，如果没有问到，你若轻轻带过一两个deal，不仅展示了你对投行得认识程度，也肯定了你对该公司的关注，绝对是个锦上添花的事，在这个英雄辈出的淘汰机制下，deal knowledge已经成为必需品而不是奢侈品了。
那么，我们怎么准备几个好deal而且又把投行面试要评估的重要知识展现出来呢？
首先，每个银行都要准备至少两个deals。可以是M&A, IPO, A&D，如果你想进Leveraged Finance Group的话，debt structuring／offering的方面也要找。如果学校有bloomberg的话，要好好利用它家的M&A League Table （只要输MA LEAGUE)就会蹦出来了，然后你可以查JPM，亚太地区，一般越recent越大的deal越好，recent的原因是为了保证即使你的面试官没有做过这个deal也耳濡目染，大deal的话覆盖面比较广因为一般team大小和deal大小成正比，那么你的面试官很有可能参与其中。如果没有，也可以看dealbook（newyork times），和deal journal （wsj），这两个很新很全，也都是免费的，只是搜索有点难，要自己一页一页翻。
找到deal以后，列出
Who：买方卖方两家的情况，PE, EBIT, EBITDA, 股价，Revenue，growth rate，行业情况（macro intro）；
Why： 为什么要进行deal，可以是revenue synergy，expense synergy，nonprofitable division spinoff，总之要弄清楚做deal的人的逻辑。如果deal close之前有什么报道说deal后的期望，比如ROE上升多少点啦，股价上升多少块啦，可以留意，因为一会儿叙述总结的时候可以和实际数字比较，从另一方面告诉面试官你一直都有在跟这个deal。
How：这个是重头戏了，你希望展现DCF modeling的能力，可以结合deal说你在分析这个deal的时候是如何计算FCF，通过什么途径找到WACC（eg了解10年Treasury bond yield，用CAPM解），做了哪些sensitivity table，用什么作为变量（eg EV／EBITDA，WACC，growth rate，Terminal multiple）。如果你想用precedent transaction来做比较，那么又要做多一点功课了。首先你要找到数量级相当得同行业的最近的deal（6个月以上的都算老deal了），概述一下为什么你觉得这些deals可以提供可参考数据（无非就是PE multiple很相近，capital structure很相似，抓住重要得共同点，让面试官觉得你靠谱），然后用multiples 得出valuation的结果。你也可以很漂亮的提一句，用这种方法得出得结论会偏高一点，因为multiple都包含了control premium。
When：什么时候announce，什么时候close，有没有什么重大事件发生。
Where：现在跨国deal很流行，所以介绍一下地理位置以及重要的deal valuation注意事项也必不可少，比如美国得FASB和欧洲通用的IFRS就有很多不一样（后者不允许LIFO和Full cost accounting）。
可能问到的问题：
1. What’s the potential concerns for the deal? (can talk about the market situation, customer background, capital structure, etc)
2. Who else will be interested in the deal?
3. What are the key issues for this deal? (negotiation of the deal; for debt, you can talk about covenants, whether they can maintain the DE ratio, etc)
4. What are the two companies you think should merge together?
5. Do you see a good acquisition opportunity in the market now?
当然，在国内金融也日渐发达的现在，掌握好这个对于提高BIG指数也是很不错滴。
— 完 —
本文作者：维拉Vera
【知乎日报】
你都看到这啦，快来点我嘛 Σ(▼□▼メ)
