实在无法忍受各种堆砌概念答案，怒答！
现实中与AD Security最接近的债券是intrade上交易的各种赌博债券，这是种什么东西呢？举个例子：
2012年美国总统大选的时候，在intrade上你可以买奥巴马或者罗姆尼赢的债券。这种债券价格在0-1美元之间。如果你买奥巴马的债券，而最后奥巴马赢了，交易所就给你一块钱。如果输了则一分钱都没有。
随着各种新闻消息的不断放出，人们对奥巴马赢的概率的估测不断变化，他的债券的价格会在0-1之间不断波动。接近1时表示人们认为他赢得概率大（因此如果真的赌赢了利润也少），反之亦然。
这个债券就是”世界处于奥巴马赢得竞选”这种状态的价格，也就是这种状态的AD-security.
有了它之后怎么给衍生品定价呢？
实际上有了它以所有衍生品的价格都是AD-security价格的线性组合。
举个例子：
假如现在时间是2012年初，有人要卖张债券给你，这种债券在奥巴马赢得总统大选后，会给你3块钱。同时如果叙利亚的阿萨德倒台了，它给你5块钱。假设此时intrade上奥巴马赢的竞选的债券价格为0.7元钱，阿萨德倒台的债券价格为0.3元钱，请问最开始提到那个债券应该卖多少钱才合理？
答案很简单： 3 * 0.7 + 5 * 0.3 = 3.6元。这是无风险套利价格，如果不是这个价格的话可以轻易的利用做空来套利。
你肯定会说，能不能不要讲赌博，而讲点实实在在的衍生品？
当然可以。假如有人卖你一张binary option,告诉你说股票大于K时给你K元钱，否则则一分钱不给你。此时市场上交易着一种AD-Security，价格为A，它能在股票大于K时付你一块钱，请问这种债券价格应卖多钱？
答案很简答：就是K*A.
实际上，在价格股价分布是指数正太的black-scholes模型里，这种AD-Security的价格为e^-rt*N(d_2)，因此在欧式看涨期权里第二项为-K[e^-rt*N(d_2)]，实际上就是在表示，“当股票价格大于K元时，你会损失K元钱（拿去买股票套利了）”这个规则的价格。
说白了，AD-security把世界的每种状态都给予了一个价格，而衍生品则规定好了每种状态下你的利润，所以衍生品的价格必然是各种状态的价格的线性组合。
最后说下， AD-security实际上更多的是个学术概念，所以一开始才不得不用赌博市场的东西来做例子。现实中因为世界是连续性的，AD-security的价格在数学上逼近0。但是用期权可以组建出非常接近AD-security的组合。例如利用看涨和看跌期权，可以组建出一种投资组合，这种组合在股价处于49.5和50.5之间支付一定利润，但一旦超过了利润则为0。前面几个答案提到的完整市场，实际指的是可以通过公开交易的债券组合出AD-security的市场，即能把这个世界所有状态都给出价格的一种市场。
来源：知乎 www.zhihu.com
作者：Lee Sam
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