谢 @Vas Brandon 邀，
到底先募资还是先出借？在实际操作中，大部分平台都无法做到完全合法合规。但也请不用担心，这并不是平台不守规矩，在更多情况下，我认为是监管落后于实际。
【正规流程】
- 审核借款人，同意放款
- 平台发标，投资人投资满标
- 平台将资金给借款人，开始计息
【通常流程】（债权转让）
- 平台「自有资金」放款给借款人
- 发标补充回资金（利用债权转让协议
【通常流程 · 改】（资金池）
- 平台发标募集资金
- 寻找借款人放贷
按照正规P2P的定义，应当是先由平台审核了借款人资质，决定放贷
正规模式虽然合法合规，但是在实际操作中有很大的困难。因为往往投资人的期限和借款人的期限是并不匹配的，主要体现在如下情况：
- 投资人A周一投资，但是直到周三，才有其他投资人陆陆续续凑足借出款项。那么借款人拖到周三才能拿到钱，且投资人A资金站岗两天。
- 借款人借款一个月，提前10天还款。此时平台已经承诺给投资人30天利息，没有理由提前还款给投资人，而让这笔资金白白站岗10天也并非好的选择。
- 借款人需要借款3个月，而平台难以募集到3个月的资金，只能在每个月初发放一月标
等等……很多情况说明，借款端和投资端无论是金额大小还是期限都是错配的。因此，在大部分情况下，平台会更倾向于先放款，再融资，这就是债权转让模式。而当借款人提前还款或者续借的时候，很多平台就会将债权转让模式演化为资金池模式，不将每一笔借入借出在时间上一一对应，只求整体现金流量平稳。
这就是许多人谈论的资金池模式，与其说是平台的不合规，倒不如说是监管的落伍。
来源：知乎 www.zhihu.com
作者：黄席盛
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