Post-money valuation（投后估值） = share count post-transaction * share price.（交割后总股份*每股价格）
Pre-money valuation （投前估值）= Post-money valuation – net cash on hand immediately after the transaction.（投后估值 – 交割结束时立即获得的净现金）
估值是任何一个接触融资的人最先接触的概念，同时也是非常简单的概念。新闻中提到“估值”一般都是指“投后估值”，post，因为数字看上去比较大。
在初期小股份融资、被控股融资和并购这三种情形下，投前估值比较重要。中间轮的融资多半看post就好了。
简单的说，VC在投资早期项目的情况下，项目本身并没有太多现金或负债，投资是用于购买新发行的股份，公司的“真实价值”主要是团队价值和产品当前对应的价值，并不会随投后估值大幅浮动，用简单的投后-投资额的计算方式即可体现投资方的意愿。
从中可以看出，初期出让股份越多，在post不变的情况下，pre越低。所以当投资方觉得团队价值不足的时候，占股份额的议价能力其实是高于团队很强的情况。同样也可以看出为什么有的领域创业者比较少，因为启动资金数额较大，但VC是不应控股的，对应投前估值也就降不下来，能担当起对应估值的团队就必须要是有经验有资源的团队，不是草根玩的起了。
对于战略性控股或者并购而言，投前价值的衡量就很重要了。相比pre，更喜欢用EV这个概念。EV的算法很复杂，最简单的公式就是：
Enterprise Value(企业价值) = Market Capitalization(市值) + Debt(负债) – Cash(现金)
这个解释不够精确，只是说明一种大致的计算EV的方法。
对普通融资者而言，需要特别注意投前投后差别的时候并不多，不过在反稀释和可转债两个条款方面需要留心。
反稀释条款是按投后算的，如果团队是个泡沫团队，出让股份很少，把投后搞得很高，之后融资会带来点麻烦。
可转债的过桥贷款通常是走pre，但公司和投资方之前是可以谈判的，从利益角度依次有三种可能：
1、全部过桥按投前估值转。
2、承诺折扣的部分，按投前转，其余部分按投后转。
3、全部过桥按投前估值转。
本质来说，融资中的各种术语和条款都是工具箱，对投资者和融资者都是。谁工具越多，谈判越容易找到变通的方案。
来源：知乎 www.zhihu.com
作者：孙志超
【知乎日报】千万用户的选择，做朋友圈里的新鲜事分享大牛。
点击下载
此问题还有 1 个回答，查看全部。
延伸阅读：
风险投资（VC）公司职员的收入构成如何？
风险投资（VC）尽职调查有哪些 knowhow？
