因为做空(short-selling)的机制是借来你不拥有的股票，以当前的价格卖掉，然后在未来的某个时间点买回同等数量的股票再还回去。
所以做空一支股票的关键是要能借到股票，而一般都是依赖大的机构投资者借出手上的股票。理论上来讲，你在没有借到股票时也可以做空，也就是「裸空(naked short-selling)」，但是存在交易无法完成的风险。美国的法律虽然并不明文禁止裸空，但有诸多限制。其中一个重要的限制就是交易的交割(settlement)时间为三天。
所以，所有买了阿里巴巴IPO股票的投资者需要等到三天后交割完成才能借出手中的股票。
股票的借贷也是有利息的，所以很多时候做空者可能赌对了方向但依然会亏钱。而且由于交易通过保证金账户(margin account)进行，如果不能保证有足够的现金维持仓位的话做空者也将不得不平仓，经常会带来亏损。比如著名的长期资本管理(Long-Term Capital Management)公司的故事。
阿里巴巴开放做空的首日股票借贷利息开盘时在25%左右，后来稳定至7%。Facebook的首日利息也在7%左右，而GoPro则有70%。
来源：知乎 www.zhihu.com
作者：Vadetecum
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