@Danny W@Troy爱跑步 已经答得很好，我狗尾续貂以不负邀请之情。
这是一场关于时间的竞争，比赛双方是： A股互联网公司估值的国际化（选手A） vs. 海外的中概股估值的中国化（选手B）。对于许多中概股来说，特别是模式不太被海外投资人认可的（比如：游戏、客户端、美女主播等等），市盈率在海外往往是个位数，回到A股在一个月前会变成100-+oo，这个利益巨大。因为最近A股的暴跌，A股对这类公司的估值也大幅下调，在未来估计守住两位数还是有希望的(乐视目前的TTM PE接近300，暴风目前的TTM PE为2000多)。所以这个Arbitrage的利益还是挺大，这只是利益减小的问题，而不是有无的问题。再加上A股纸面上看似更严格的管理但执行上更加宽松的监管，这个利益会进一步放大。
但是就像连通器，海外的回流到A股，A股减少稀缺性， A股互联网公司估值的国际化，选手A的估值会降低，如果还有股市低迷，会进一步降低估值；海外市场增加稀缺性，中概股留下的都是精品，估值也会上升，海外的中概股估值的中国化。Arbitrage就是这么逐步消灭的。
未来这种到底是否VIE的情况会更加纠结。我在之前的基金工作的时候，就出现过同时操作一堆公司建VIE往外搬加上一堆公司拆VIE往回搬的双向n车道奇葩现象。
来源：知乎 www.zhihu.com
作者：何明科
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