土地资产的大幅增值连同股市上涨一起加速了上世纪80年代末日本的财富效应（5％以上的土地资产增值会被转换为消费，资本市场的增值也有1-2％会转化为消费），然而随着泡沫破裂，日本家庭的土地资产规模急剧缩水，财富效应随之消失。个人消费开始不振，影响GDP。而依赖日本消费者贡献主要利润的企业也受到影响，其利润显著下跌，导致员工工资下降，资本支出减少，从另一个方面影响GDP。时值日元走强，美国经济不景气，这从外需的角度也影响GDP。日本花了相当长的时间来消化80年代过度繁荣带来的后遗症，但是泡沫破裂引发的谨慎思维使得日本的增长模式彻底改变了，混乱的十年里，日本企业疲于应付国内问题，长期发展策略被选择性忽视，当新世纪初日企重新审视国际对手时才发现在某些领域已被对手抛开。
财富效应的消失产生的一个副作用是一度头脑发热的日本家庭也迅速远离股市等高风险资产
日本股市现在已经被海外投资者占领，在日企收取海外子公司的分红和利润时，日本企业分红也在流往海外。直到近几年，日本家庭的投资信托等风险资产比例才有所回升。
而日本的潜在增长率也以1990年为分界线开始下降，
除了人口下降这个客观因素的时机恰好外
主要原因还是资本开支的缩水，日本企业80年代的巨额设备投资在经济困难下没有收到良好的回报，在不景气的大环境下企业希望把为数不多的利润投入海外市场的开发。目前日本的长期GDP增长潜力为0.8％，刨除劳动力人口因素的人均增速与欧美相当，算是在合理水平。
注意下图的预测基于以2000年为基准的不变美元汇率
在过去20年里，土地价格的下跌使得从个人消费角度，日本GDP增速落后于欧美国家。
从企业的角度来看，这个问题就复杂了，由于日本市场不振，本来积极拓展海外市场的日企纷纷撤出，加上东南亚的金融危机和一些海外收购的失败案例，日企的海外战略变得保守，反而优先拯救国内市场，现在看来，不少过于谨慎的企业因此错过了扎根海外的最佳时机。当然也有一些目光长远的企业没有受到什么影响。
从利润来看，由于亚洲和欧美市场的增长，日企的利润在近年刷新历史高点，虽然还不能和国际化充分的欧美企业相比，但凭借自身优势，日企在不少市场有相当的国际影响力。一个重要的指标是新世纪以来日企的负债大幅下降，经历了经济危机的企业希望把利润用来充实资本以抵御可能的风险。但是这带来了副作用，也就是日本银行的业务长期不振，陷入困境的企业依旧带来坏账，缓过气来的企业不再激进投资，本来就不缺钱的企业更是一个劲地充实资本。
社会现象比如奢侈品销售的下跌，比如汽车行业，超豪华车的销量急剧减少，反而轻型车的销量不断走高。
排名第一的回答存在不少问题，一一来看
第一条
日本车商真正在国际市场赚取利润是在泡沫破裂之后，消费电子厂家的利润也主要是在日本国内，80年代的日本市场充当了日本企业的利润仓库，但由于企业战略的失误，一些电子厂商在后来无法找到差异化的产品，国内又陷入恶性竞争，利润仓库没了，投资战略变得更为消极。
第二条
综合商社的收入是有很大水分的，当年财富杂志把其转手贸易也计算入销售额，也就是照搬日本会计基准，这引发了极大的争议（其实当年日企不发布国际会计基准报表，也是没办法），现在商社都发布了国际会计基准的报表，收入大幅缩水，由于前后标准的不一致，财富杂志的榜单名次没有任何参考价值。另一个要注意的是，财富杂志只按照收入排名，从不考虑利润，在90年代商社们的收入根本没能转化为利润，而现在商社找到了以资源和新兴市场消费品为主的利润增长点，如果看利润，当今任何一家综合商社都比93年顶峰时期的几家商社的总利润还要高。比如上财年五大商社末位的丸红都实现了2000亿日元的净利润，94年我印象里每家的利润都不过300-500亿。
出口的问题很复杂，一些日企仅仅把附加值最高的核心部件放在国内生产是极为明智的，组装等操作在日本丝毫没有成本竞争力，一些日企把生产外包到海外或者说目标市场，出口高利润部件，这种方式可以维持70％左右的利润却不失价格竞争力。由于出口结构发生了根本变化，仅仅看出口金额并没有太大意义。
第三条
日本金融业的问题上文也提到了。基本就是时机赶巧。金融资产的大幅减少恰好是泡沫破裂后的缓慢回归，其实80年代末日本银行业的非理性繁荣根本不可持续，在产业向发展中国家转移的过程中，日本银行也不太可能谋求国内业务的继续发展。90年代的经济萧条恰好给了企业看清现状的机会，但是仍有不少企业坚信日本才是最稳定可持续的市场，从而在国际化上表现消极。
参考资料：麦格理，汇丰，SMBC日兴，野村。
— 完 —
本文作者：leon
【知乎日报】
你都看到这啦，快来点我嘛 Σ(▼□▼メ)
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