一、项目选择
由于投行的人力还是比较有限，因此尽管一些券商给新三板的激励很不错，但鲜有投行花大力气去做，做可能也是和营业部合作的形式来做。因此，投行做新三板更像是给客户所提供的一项服务，并不是要靠新三板赚多少钱，还是要留住这个有潜力的客户。
此次的新三板项目就是这种情况，公司规模上创业板略勉强，但在新三板企业里应该也是不错的质地了，企业早期做过IPO的辅导规范，也有较为健全的治理机构和熟悉资本市场的高管人员。总体而言，除了行业容量不大、行业增速有限之外，还是个不错的好项目。
二、项目进度
1、进场工作约4个月；
2、从申报到收到反馈约1个半月；
3、从申报反馈回复到启动挂牌程序约1个月，挂牌程序约半个多月。
总结：由于第一次做新三板，项目组还是比较谨慎，加上客户将来也有IPO的打算，为了信息披露的一致性，对其核查要求也基本提到了IPO的标准，因此总体时间上拖的还是比较久，但工作做的比较扎实。
三、问题把握
此次项目实务中遇到的问题实际上都是IPO会遇到的问题，但在具体的尺度和执行标准上可能会有疑惑，建议熟悉股转公司的常见问题解答：热点问答_全国中小企业股份转让系统，以及2014年4月新三板全国第二次培训纪要，摘几条可能常见点的疑惑如下：
1、国有企业和外资企业均可挂牌，持股比例和股东背景无特殊要求；
2、挂牌前的股权质押：挂牌前，申请挂牌公司的股东可为公司贷款提供股权质押担保，贷款用途为公司日常经营，履行公司决议程序，订立书面质押合同，依法办理出质登记。只要不存在股权纠纷和其他争议，原则上不影响其挂牌。对于存在股权质押情形的，申请挂牌公司应在《公开转让说明书》中充分披露。
3、最近一期财务报表可以任意月度报表为准；
4、 公司治理：形式上至少三会一层，未强制设董秘、独董；
5、重大违法违规：没有强制要求主管部门出文，对于违法违规，若处罚部门未出文确认，主办券商、律师可合理、依法说明不构成重大违法违规，合法、合理兜着，找依据；如果主办券商、律师根据相关法律法规不能说明的，需要主管部门出文的，那你们自己把握去拿文；
6、同业竞争可以承诺日后解决并鼓励创新方式；
7、实际控制人、控股股东占用的资金在挂牌前必须归还。
四、经验总结
虽然新三板的要求较IPO会低很多，但做项目还是要踏踏实实的去做，此次新三板项目虽然从物质回报上不值一提，但是确实为项目组、公司留下了较好的形象，这家新三板企业明确表示IPO还是同样的团队来做，并且同时推荐了数家有潜力的公司。
— 完 —
本文作者：Ralvin
【知乎日报】
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