时间不多，先把重要的写上，之后再删改。因为只在high yield syndicate呆过，这个答案大致适用于美国和欧洲的high yield debt（俺常说的高利贷），投资级债券定价没有太多接触不保证适用。
Debt定价主要是由bookrunner里的syndicate team在做，不太确定题主说的IPO里承销商的地位是指什么，但是debt下定价主要是由这个team来决定。
定价依据主要是trade/precedent comps。因为debt pricing主要看市场情绪，缺少equity的intrinsic value/DCF什么的，所以更多是看市场走向，如果市场情绪变动很大，同样的一个公司在相差两天里可能有完全不同的定价（今年夏天俄罗斯和乌克兰冲突时就曾遇到这个问题）。
估价会看三方面的comp，一是同一评级的comp，二是同一行业的comp，三是同一个公司的comp（如果该公司之前有发债）。因为主要是看comp，所以更多是门艺术（玄学？）而非科学。
Bond主要会看trade comps的z-spread，loan会更多的看recent comparable transaction（因为很多时候trade comp is not accurate or available）。
然后其中有很多细节，比如说2nd lien相较于1st lien会有一个premium, 同理于unsecured v. secured notes，当给unsecured notes估价时很多时候也会看unsecured v. secured comps；又比如RCF一般会低于secured 25-50bps etc. 就不一一论述了
High yield定价一般会比investment grade时间长，post-crisis很多时候甚至会在launch之前先提前wallcross一些投资者来询价，一般而言loan定价周期也比bond长，bond经常周一launch周五price，而Loan在launch后可能会要两到三周甚至更长时间才allocate，中间会有路演甚至site visit什么的
另外定价时会先给一个price talk区间，比如说5.5%-6%，99.5OID with 1% floor，然后根据跟投资人的反馈调整价格，demand太好就flex up，反之flex down。前面的那个如果市场很热情到最后没准就成了4.75%, 100OID with 0.75%了。
基本上到最后跟各个投资人沟通的差不多了，就给出一个正式的价格，然后开始allocate给投资人。
写的比较匆忙，整个过程大致如此，如有纰漏之后再改。
— 完 —
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【知乎日报】
你都看到这啦，快来点我嘛 Σ(▼□▼メ)
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