一级市场和二级市场的交易频度和信息获取完全没有可比性，所以并没有太大的共性。而一级市场分个人和机构，二级市场分散户和大户，各自区别也很大。但最基本的来说，对情绪的驾驭是区分外行和内行的起始。影响人行为的负面情绪很多，后悔、自负等，不过相比起来，二级市场更多遇到的是恐惧和贪婪。有太多投资”机会”，在你深入思考后，会发现其实参杂的只是让人难以挣脱的情绪陷阱。
首先需要区分的是投资和投机，这是我们一个合伙人经常说的。投资和投机都能赚钱，但你只能选择一种方式。
买彩票的人，也会仔细搜集开奖号码的资料，分析数字出现频率、号码出现趋势与中奖号码的关联，如果没中，就继续沿用或修正自己的选号策略。每天开盘，杀短线的散户都紧盯着屏幕，从未漏掉任何转折变化。他读遍财报，细心观看市场动向与信号，每天回家之后看大师解盘，上雪球吸收他人见解，甚至组织投资研习，与同好们交流切磋……
也许，金融市场投机与赌徒不同的是，参与的市场可能有正报酬。但市场绝不会因为有越多人研究它，报酬就越高。努力研究市场，绝不会让每个人都高过平均。投机人能期待的，就是市场报酬扣掉其参与费用后所余零头。参与市场不是零和游戏，但试图超越市场，是零和游戏。
但老天最大，善人不一定善报。投机成功也不代表高明。大多数的人从投机与赌博中得到的都是失望。至于利用货币市场的漏洞、内部信息、人脉网络等资源进行投机操作的人，已经不仅仅是在投机，而是一种高明的作弊，这不是买彩票的流浪汉有能力做到的。
那既然投资不是投机，那投资是什么？投资并不是为了跟别人比回报高低。投资是为了达成自己的目标，在可承担的风险内做出合理的选择，无论在几级市场。
拿个人来说，很快要拿来买房的钱，放在定存或者余额宝里，完全正确。就算事后看，假如这笔钱放进股市可以赚更多，定存仍是对的，因为它帮你达成目标。股市会不会赚，当时属于未知。同样，作为早期风投，在你看不懂一家公司但需要资金又非常多的情况下，依然应该把钱投给另一个你很熟悉的领域中你确信更有upside、融资额更少的公司当中，因为你的资金池有限，过大的投资额和all-in一样成为了赌博。
我之前说过多次，人们总喜欢将成绩归因于技巧，因为这会让事情简单许多。对拥有成绩的人来说，他自然也可以直接将成功归因于自己的努力。因为他眼光准，所以XX发展得这么好。“因为，所以”，让他的成功有迹可寻，等于是再正面肯定一次自己对投资所付出的努力。刚获得一些成功的年轻投资人，也最喜欢提供各种正面资料来加强自己行为正确性。其中最常用的一个方法，就是褒扬拿得出成绩的同路人。相互标榜，不问其他。
成为有判断能力的投资人，最基本的要求就要能区分运气和能力。很多好成绩只是运气的昙花一现，尤其在二级市场。Elaine Garzarelli成功”预测”了黑色星期一，自己的基金后来却差到要清算。很多看上去有理性的人进了二级投资，就开始完全用结果来评论策略。相比起来，一级市场的人至少依赖能力远高于运气，不会太冲昏人的头脑。
比如，类似我们这种天使为主的早期投资机构，每个机构都有自己的投资策略，甚至每一个体都有投资风格上的差异。每个策略都无法覆盖到所有好项目，但这一策略之所以采行，是因为从一开始，在基本逻辑上，它就是一个正确的策略。它可能带来的是”并非最佳”的结果。就像花了保费支出，没拿到理赔一样。但我们不会因为这样的结果，就放弃这个投资方法。
过了三年之后，有人会说，看，某某都上市了，你们当初真没眼光。
如果是二级市场，则是——看，XX基金激进的操作模式远胜你们指数化的投资模式啊。
他不愿意说的是——另外一千家创业公司倒在了路上，另外一千只基金绩效落后于指数投资。没有人可以事先知道哪家公司、哪只股票才是最佳表现。你的策略可能没有让你选到那一两个最佳表现的标的，但也让你避开成百上千业绩难看的投资经理所做出的错误选择。
合理的做法是选用一开始就正确的策略——不论结果怎样，在逻辑上都正确的策略。因为它从最根本就是正确的，你才有执行的信心与坚持的勇气。相较之下，不少号称不断修正投资策略的人，表面上看起来努力认真，但其实是混淆了策略与结果，只是随波逐流地被结果牵着鼻子走。
坚持自己策略的难度超出大多数人的想象。很多时候，我们以为自己是理性的做投资决定，事实上是合理化自己的情绪反应罢了。当我们发现原先可以做的更好，损失是因为自己的举动而造成的，懊悔在所难免。
懊悔，从古代遗传到现代，有着生存上的意义，但在现代成为了许多人无法逃脱的魔咒。并且，当初预期越高，当结果不如预期时，后悔就越严重。
当一个投资经理选择投资一家公司或者买进自认为会赚钱的标的股之后，很遗憾，表现往往不如预期。原以为会赚钱的兴奋期待落空后，取而代之的是深深的后悔。而下一步呢？他会开始害怕自己陷入第二次的后悔。为了躲避这个心理惩罚，二级市场者，选择留住这个标的；一级市场者，反复研究这次选择带来的教训，在未来的判断中更加犹豫。
表面上，他们以为自己有更理性的想法，其实只是为了驱散负面的情绪。
但既然后悔与预期相关，那么当你对投资有正确的预期时，就不容易落入后悔的境地。比如你预期股票不一定会赚，那么等到真的下跌了，你就没什么好后悔的，甚至有勇气的投资人会把握下跌的机会多买一些。比如你预期初创公司的发展总是有高有低，你就会坚持认可你所认可的创业团队，不断支持他们，即便最终失败了，过程中所有的经验都可以用来帮助其他的创业公司。
摆脱情绪对人的控制，很难光靠历练和修养就能克服，根本的解决之道其实依然是重复一万遍的老话——重视过程而不是结果。
财经作家Jason Zweig将人的行为分为三个类别：Having, Doing, Being（拥有、从事、成为）。
拥有，是快乐回报最低的行为，却被很多人当成追求快乐的唯一法门。
做了什么事、你是怎样的一个人，才是真正令人快乐与满足的活动。投资金钱之外，更要好好的投资人生中的每分每刻，获取有意义、有快乐的人生轨迹。
这才是真正的投资回报。
来源：知乎 www.zhihu.com
作者：孙志超
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