以这个文章开始作为整个圆桌的开始，因为我觉得大多数人还是不懂得什么是对冲基金 Hedge fund以及什么是对冲。
首先，对冲基金是不需要对冲的。这个只是大家从字面上的一个误解而已。
DEFINITION OF ‘HEDGE FUND’
An aggressively managed portfolio of investments that uses advanced investment strategies such as leveraged, long, short and derivative positions in both domestic and international markets with the goal of generating high returns (either in an absolute sense or over a specified market benchmark).（investopedia)
对冲基金是一个simply investment vehicles。在这个大前提下，对冲基金存在的意义在于：他所拥有的高净值客户，具备一系列的可以亏损以及专业的知识与能力，以便于愿意承受比较高的风险，获得较高的回报。所以并不是对冲基金的含义就是对冲风险的基金。
The name “hedge fund” refers to the hedging techniques traditionally used by hedge funds, but hedge funds today do not necessarily hedge. （Wiki）
那么为什么高净值客户愿意投资到对冲基金，而且大多数对冲基金的Performance 与相应的收费都要比共同基金高，除去最重要，也是最不可控制的人的因素以外，可以投资到设立范围中规定的，想要投资的品种，是最重要的原因之一。
好，如果理解了对冲基金的问题，真正意义上的全对冲，每一个环节都对冲掉的策略，的确是有，但是很少用，也不多。那么对冲掉的意义在哪里呢？
1：对冲掉我们想对冲的风险，只承担我们想承担的风险。正如师总所说。
就举一个例子，我们最不想承担的应该就是突发性的意外。例如当年的BP漏油事件（虽然这个事件之前有迹可循）以及911抑或Flash Crash。理论上来说在你单独做Long的时候，你的整个头寸都是暴露风险，你只能通过类多元化避免一些行业集中风险。但是遇到整体性风险，你就需要用一些更多的产品来保护自己。所以其实衍生品在初期的设计过程中都是针对underlying的保护而做的。就是为了把一些我们想象不到的风险对冲掉。所以我们并不是怕的一涨一跌这种很固定的趋势性，而是怕由于一些特别的因素导致突然暴跌或者方向的突然改变。
2：对冲策略的另外一个，也是大多数对冲策略中都会提到的，就是减少不稳定的波动性。
例如我整个的仓位中拥有多个不同类型的产品，但是我要把整个基金的收益率曲线做平滑，让他一直上升，就需要对冲掉整个产品中的波动性，而不同类型策略的波动性其实也不一样，所以就需要有区分与区别……
例如上面这几个不同的indicator还有SP指数，这样对冲后的平滑度就很清晰了吧……
当然，题主说的那种两个方向等额，如果你真正的操作过后，你会发现是亏的。因为时间因素上你很难把握，另外一个可能是你最后大赚，因为突然一波暴涨的行情让你某个合同价格直接跌到零，另外一个到了天上去。
以上。
来源：知乎 www.zhihu.com
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