这是个好问题。 @Alexander Li 说的很对，从操作目标来说，QE是货币市场手段，通胀率是目标之一。四万亿更加偏重财政手段（或者为了配合财政目标的货币市场手段），目标，恩，是把钱放出去。我再补充几点。
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美国实行了三次QE但是没有导致通胀，有两个重要原因：
1. QE的多余流动性主要在金融体系内循环
2. 美元是唯一的世界主导性货币
第一条，QE通过每个月的购券操作，流动性首先来到金融体系内。但是这些资金基本没有过多流入到实体经济内，大概是一来美国没有基建工程，二来利率那么低，投资进入实体经济的回报率太低，信贷也没有爆发性增长，所以资金基本在金融体系内流转的。后果就是推高了各种资产价格（股市），实体经济的通胀率没有很大改变。
第二条就更好理解了。美元是唯一的主导货币，随时可以流入欧洲和新兴市场。这叫通胀输出。这一条很重要，因为其实美国自己也挺能印钱的。。
反观中国的情况呢？
你知道常说的四万亿具体是什么吗？
1. 加快建设保障性安居工程。加大对廉租房建设支持力度，加快棚户区改造，实施游牧民定居工程，扩大农村危房改造试点。
2. 加快农村基础设施建设。加大农村沼气、饮水安全工程和农村公路建设力度，完善农村电网，加快南水北调等重大水利工程建设和病险水库除险加固，加强大型灌区节水改造。加大扶贫开发力度。
3. 加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路，完善高速公路网，安排中西部干线机场和支线机场建设，加快城市电网改造。
4. 加快医疗卫生、文化教育事业发展。加强基层医疗卫生服务体系建设，加快中西部农村初中校舍改造，推进中西部地区特殊教育学校和乡镇综合文化站建设。
5. 加强生态环境建设。加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治，加强重点防护林和天然林资源保护工程建设，支持重点节能减排工程建设。
6. 加快自主创新和结构调整。支持高技术产业化建设和产业技术进步，支持服务业发展。
7. 加快地震灾区灾后重建各项工作。
8. 提高城乡居民收入。提高明年粮食最低收购价格，提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准，增加农民收入。提高低收入群体等社保对象待遇水平，增加城市和农村低保补助，继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准。
9. 在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。
10. 加大金融对经济增长的支持力度。取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。
放眼望去，全是基建和信贷。简而言之就是扔钱，扔钱。那么多钱全流入实体经济，不通胀就见鬼了。
多说一句，很多人嚷嚷全世界央行都在放水，中国也应该实现QE啊
他们知道QE的先决条件是什么吗？
a. 利率已经接近零依然无法有效刺激经济的一种非常规货币增发手段
b. 非常强大完善的债权市场
这点天朝一个都没有
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另外一个思路是考虑M2。与通胀直接相关的是M2而不是基础货币
下图是美国过去15年的M2
07年到10年差不多增长了25%左右
下图是天朝
影帝指挥下，07年到10年几乎翻倍了
至于怎样从基础货币传导到M2的公式，请自行参阅米世金的经典教材~
或者这里 为何美国使用了四年的量化宽松，但是通货膨胀率还可以维持那么低？ – 石长顺的回答
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PS：谁说美国没通胀，法拉盛的羊肉串都涨价了o(╯□╰)o
来源：知乎 www.zhihu.com
作者：宋超
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